L’Autorità europea delle assicurazioni e delle pensioni aziendali e professionali (EIOPA) ha pubblicato il secondo rapporto occasional papar (di ricerca occasionale) del 2025, che fa luce sul comportamento di investimento delle imprese assicurative europee in fondi comuni di investimento che registrino ingenti deflussi.
Lo studio rivela che le compagnie assicurative svolgono un importante ruolo di stabilizzazione, agendo come c.d. operatori contrarian (ovvero come investitori che scelgono di agire in modo opposto alla tendenza generale del mercato).
Il rapporto di ricerca analizza in sostanza in che misura le imprese assicurative UE intervengono per acquistare azioni di fondi comuni di investimento quando altri investitori vendono le loro quote: analizzando i dati normativi a livello di titolo e le informazioni a livello di fondo sugli afflussi netti, lo studio fornisce preziose informazioni sui modelli di investimento delle compagnie assicurative.
L’attenzione ai fondi comuni di investimento aperti è particolarmente rilevante, dato che alcuni di questi fondi potrebbero essere soggetti a crisi di liquidità.
L’analisi rivela che, analogamente alle banche – che dispongono di vaste riserve di liquidità e di accesso agli strumenti delle banche centrali – anche le compagnie assicurative agiscono come operatori di mercato contrarian nei confronti dei fondi che subiscono deflussi significativi (ovvero acquistano quando altri vendono).
Lo studio mostra inoltre che una quota significativa di tali acquisti da parte delle compagnie assicurative è concentrata in fondi a loro affiliati; di conseguenza, i fondi garantiti da assicurazioni nel campione hanno mostrato una minore volatilità e una minore sensibilità al flusso di rendimento rispetto ai loro omologhi.
Inoltre, la ricerca rileva che la misura in cui le compagnie assicurative forniscono afflussi è strettamente legata alla loro salute finanziaria, con le entità meglio capitalizzate più propense a fornire garanzie di sicurezza rispetto a quelle meno capitalizzate.
I modelli di investimento evidenziati nel documento di ricerca forniscono spunti interessanti per la stabilità del sistema finanziario:
- agendo come operatori di mercato contrarian, in particolare nei confronti dei fondi affiliati, le compagnie assicurative contribuiscono a mitigare l’impatto di potenziali fughe di investitori e a migliorare la resilienza del mercato
- il trading contrarian delle imprese di assicurazione potrebbe rivelarsi più modesto in periodi di grave stress sistemico, quando la salute finanziaria degli stessi assicuratori è messa a dura prova: la perdita di questa forza stabilizzatrice potrebbe rendere i fondi comuni di investimento più vulnerabili ai ritiri indotti dal panico e aggravare le turbolenze finanziarie.
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